近2周以來(lái)，有關(guān)電子煙的國(guó)家政策陸續(xù)出臺(tái)，電子煙又站在了資本市場(chǎng)的“風(fēng)口浪尖”，產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)股票，持續(xù)獲得二級(jí)市場(chǎng)資金的追逐。鑒于中國(guó)擁有世界上最為龐大的傳統(tǒng)吸煙群體，吸煙人數(shù)超過(guò)3億，且傳統(tǒng)煙民向“低害化”、“時(shí)尚化”的電子煙轉(zhuǎn)化非常明顯，未來(lái)電子煙成長(zhǎng)潛力巨大。

　　面對(duì)如此誘人的好行業(yè)，投資者需“且行且珍惜”。但在“迷霧重重”的A股市場(chǎng)，如何選出真正的、確定性收益的電子產(chǎn)業(yè)鏈股票，投資者需擦亮眼睛、砥礪前行。

　　電子 煙 獲得 合法 身份

　　2021年11月26日，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布關(guān)于修改《中華人民共和國(guó)煙草專(zhuān)賣(mài)法實(shí)施條例》的決定，新增一條“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”，由此電子煙正式獲得“合法身份”。該條例的發(fā)布，對(duì)電子煙行業(yè)是絕對(duì)的利好。電子煙等新型煙草監(jiān)管參照卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，明確了監(jiān)管主體與法律依據(jù)，代表電子煙在我國(guó)正式獲得了合法身份，也打消了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)電子煙被“一刀切”的顧慮。

　　電子煙進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管 進(jìn)入門(mén)檻大幅提高

　　2021年12月2日，國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局官網(wǎng)發(fā)布《電子煙管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)，在電子煙煙具、霧化物、釋放物、產(chǎn)品標(biāo)志、銷(xiāo)售管理等方面制定了強(qiáng)制性規(guī)范。

　　關(guān)于本次電子煙征求意見(jiàn)搞，中信建投證券認(rèn)為：中煙未來(lái)將在批發(fā)環(huán)節(jié)統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷(xiāo)，在生產(chǎn)、零售環(huán)節(jié)進(jìn)行“許可證”授權(quán)管理，產(chǎn)品執(zhí)行“登記制度”、技術(shù)審評(píng)，通過(guò)“電子煙交易管理平臺(tái)”實(shí)現(xiàn)全流程監(jiān)管，但稅收落地尚需等待。產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門(mén)檻大幅抬高，利好電子煙頭部企業(yè)。長(zhǎng)期看監(jiān)管加速推進(jìn)有望引導(dǎo)行業(yè)走向規(guī)范、良性、可持續(xù)發(fā)展，電子煙長(zhǎng)坡厚雪特征顯著。

　　明確禁止電子煙網(wǎng)上銷(xiāo)售、利好 線下 渠道龍頭

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿第二十五條、第二十六條規(guī)定：禁止利用自動(dòng)售貨機(jī)銷(xiāo)售電子煙產(chǎn)品。任何個(gè)人、法人或者其他組織不得通過(guò)本辦法規(guī)定的電子 煙交易 管理平臺(tái)以外的信息網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售電子 煙產(chǎn)品 和電子煙用煙堿。同時(shí)，寄遞、異地?cái)y帶電子煙產(chǎn)品實(shí)行限量管理，不得超過(guò)國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門(mén)規(guī)定的限量。

　　“禁錮”解除、擼起袖子加油干

　　對(duì)于近期密集出臺(tái)的電子煙政策，首先，電子煙獲得合法身份;其次，電子煙進(jìn)入門(mén)檻大幅度提升，行業(yè)“魚(yú)龍混雜”的局面會(huì)徹底得到凈化，利好電子煙產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè);第三，中煙明確電子煙不能通過(guò)網(wǎng)上銷(xiāo)售，未來(lái)強(qiáng)有力的行政干預(yù)會(huì)重點(diǎn)打擊網(wǎng)售電子煙的相關(guān)違法違規(guī)主體。

　　限制電子煙發(fā)展的“禁錮”已經(jīng)解除，電子煙相關(guān)企業(yè)迎來(lái)了“百年未有之變局”的發(fā)展機(jī)遇，擼起袖子加油干。過(guò)剩會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)產(chǎn)生繁榮，中國(guó)是未來(lái)全球最具有競(jìng)爭(zhēng)力的電子煙市場(chǎng)，由于這種競(jìng)爭(zhēng)會(huì)形成一批有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

　　長(zhǎng)坡賽道、精選個(gè)股

　　歷史的巨輪已經(jīng)浩浩蕩蕩而來(lái)，電子煙行業(yè)未來(lái)可期。作為二級(jí)市場(chǎng)投資者，面對(duì)如此千載難逢的行業(yè)機(jī)遇，我們應(yīng)選擇怎樣的電子煙股票，并在這個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的賽道中越滾越大。

　　小編認(rèn)為，我們既然已經(jīng)遇到了好的行業(yè)，下一步我們最主要的是要選對(duì)有潛力的“騎手”。如上所述，未來(lái)電子煙的銷(xiāo)售渠道大概率是參考卷煙標(biāo)準(zhǔn)，即：嚴(yán)禁網(wǎng)上銷(xiāo)售電子煙。因此選擇：對(duì)電子產(chǎn)品理解比較透徹，且在線下?lián)碛芯蘖块T(mén)店的標(biāo)的公司，將率先收益。

　　近期愛(ài)施德（002416.SZ）在其調(diào)研報(bào)告中闡釋 ：“作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字化分銷(xiāo)和數(shù)字化零售服務(wù)商，公司積極擁抱新型行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)深化與電子霧化器領(lǐng)導(dǎo)品牌悅刻(RELX)的戰(zhàn)略合作。2021 年上半年公司子公司一號(hào)機(jī)科技在全國(guó)拓展并運(yùn)營(yíng)7,000多家悅刻專(zhuān)賣(mài)店和3,500多個(gè)店中店，成為電子霧化器行業(yè)領(lǐng)先的新零售服務(wù)商，在國(guó)內(nèi)和海外深化頭部電子霧化器品牌的合作。同時(shí)，與悅刻在海外市場(chǎng)的合作發(fā)展迅速，已在英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、加拿大、韓國(guó)、菲律賓等10多個(gè)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)，對(duì)悅刻海外銷(xiāo)量的增長(zhǎng)做出重大貢獻(xiàn)，未來(lái)將與悅刻共同開(kāi)發(fā)更多海外新市場(chǎng)”。

　　通過(guò)公司公開(kāi)信息，我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)：愛(ài)施德（002416.SZ） 在手機(jī)分銷(xiāo)行業(yè)深耕超過(guò)20年，在客戶(hù)積累、供應(yīng)鏈金融等方面積累了較大優(yōu)勢(shì)，公司旗下?lián)碛?0萬(wàn)渠道資源，渠道數(shù)量是華為的50倍、小米的16倍、京東的50倍、蘇寧的10倍。

　　同時(shí)，愛(ài)施德（002416.SZ） 每年手機(jī)銷(xiāo)售量約為2500萬(wàn)臺(tái)左右，若按25%人員轉(zhuǎn)單率，旗下渠道每年接待人員超過(guò)8000萬(wàn)~1億人次。愛(ài)施德（002416.SZ） 不僅擁有近20年消費(fèi)電子銷(xiāo)售基因，也是最早一批與電子煙龍頭品牌悅刻實(shí)質(zhì)性合作的企業(yè)，目前電子煙的銷(xiāo)售金額已經(jīng)超過(guò)10億元。

　　有政策護(hù)航、有品牌夾持、有自身巨量線下門(mén)店優(yōu)勢(shì)，在長(zhǎng)坡厚雪的電子煙賽道里面，我們認(rèn)為愛(ài)施德（002416.SZ） 值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，其有很大潛力成為電子煙產(chǎn)業(yè)鏈上最靚的那個(gè)“仔”。

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