據(jù)報道，蘋果近期開始加速電子車業(yè)務(wù)計劃，重新聚焦全自動駕駛技術(shù)，希望在四年內(nèi)，也即2025年之前推出這款車。

其實，汽車部門高層的調(diào)整也能管窺到蘋果對進入電動汽車賽道的野心。最近，蘋果新聘用了前卡努公司(Canoo Inc)首席執(zhí)行官烏爾里希克蘭茲(Ulrich Kranz)和特斯拉(Tesla)自動化軟件開發(fā)部門的前負責人克里斯蒂安摩爾(Christian Moore)。

受此利好，蘋果在上周大漲7.04%，繼續(xù)刷新歷史盤中新高報161.02美元/股。同時，這也給A股“果鏈”企業(yè)注入了強心劑，電子元器件板塊在近期掀起了一波上漲攻勢。

除了受蘋果造車消息的影響外，消費電子是否還有其他利好因素支撐?本期硬核選基帶你來看，消費電子行業(yè)未來的拉動因素，以及相關(guān)基金的表現(xiàn)。

1、 消費電子能否底部反彈?

從基本面來看，蘋果新機由于三季度零部件缺貨，拉貨高峰遞延至四季度，同時手表、耳機、電腦等新品均在四季度開始集中拉貨。同時四季度上游元器件供需情況及漲價情況逐步放緩，有助于中游零組/模組等公司釋放利潤，四季度業(yè)績相比于三季度有望環(huán)比改善。

從估值角度來看，消費電子板塊估值經(jīng)過前期下跌已到歷史中樞以下水平，一線龍頭對應(yīng)明年業(yè)績的20-30倍PE，二線公司不足20倍PE。此外，隨著近期臉書、微軟、華為等均宣布進入元宇宙市場，元宇宙成為行業(yè)發(fā)展趨勢。

同時，從電子行業(yè)第三季度業(yè)績來看，電子行業(yè)2021年三季度業(yè)績表現(xiàn)較好，各細分板塊有所分化，部分二季度漲價彈性較高的細分板塊在三季度表現(xiàn)已開始放緩。消費電子板塊在第二季度的低迷后，第三季訂單回升整體迎來業(yè)績環(huán)比改善，尤其蘋果鏈改善明顯。

具體來看，手機銷量第一季度同比大幅提升，第二季度環(huán)比負增長，第三季度環(huán)比有所回暖。行業(yè)層面蘋果手機新品自三季度開始拉貨，此外產(chǎn)業(yè)鏈層面元器件漲價趨緩，進一步減緩中游環(huán)節(jié)的成本壓力，盈利能力有望恢復。

在此背景下，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈部分公司業(yè)績有所回暖，部分公司受益細分需求仍保持較高增長，如歌爾股份受益VR需求景氣，第三季度歸母凈利潤同比增加30%。水晶光電11月19日在投資者互動平臺表示，在汽車電子領(lǐng)域，公司直接與整車廠合作，AR-HUD已在紅旗EHS-9上實現(xiàn)量產(chǎn)首發(fā)，目前也已獲得十多家國內(nèi)整車廠商的項目定點。并且，公司表示在新型顯示領(lǐng)域重點布局AR技術(shù)的研發(fā)，部分光學零組件在AR和VR設(shè)備里面均可使用。

2020年以來，聲學領(lǐng)域的“果鏈”龍頭歌爾股份股價一路上漲，從2020年4月最高約19元，到現(xiàn)在市值突破千億。今年以來，歌爾股份開始加碼“元宇宙”業(yè)務(wù)，并在近日宣布分拆子公司歌爾微獨立上市，試圖擺脫“蘋果依賴癥”，謀求新的增長方向。

2、 關(guān)稅豁免有望造福消費電子

近期，中美關(guān)系呈現(xiàn)緩解態(tài)勢，兩方官員多次在不同場合對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系積極表態(tài)。消費電子行業(yè)現(xiàn)在仍主要依賴國外訂單，關(guān)稅的變動也將對行業(yè)利潤產(chǎn)生較大影響。

10月4日，美國貿(mào)易代表戴琦公布了對華貿(mào)易政策評估結(jié)果，表示將啟動有針對性的關(guān)稅豁免程序。10月5日，美國貿(mào)易代表辦公室 (USTR)發(fā)布《Index of 549 Previously Extended Exclusions》，正式重啟中國產(chǎn)品加征關(guān)稅的豁免制度，將從特朗普執(zhí)政時期允許豁免關(guān)稅的電子零部件等549個品類中選擇對象。

其中，科技中的電新、電子、通信等行業(yè)豁免商品金額較大且比重較高，商品比重顯著較高。二級行業(yè)層面，豁免清單指向的重點受益方向也包括了科技中的電氣設(shè)備、消費電子、光學光電、電源設(shè)備，豁免商品比重顯著較高，是行業(yè)中最為受益的方向。

3、 基金表現(xiàn)

歌爾股份三季報顯示，易方達裕祥回報(002351.OF)新進成為第八大流通股東。該基金重倉信息技術(shù)行業(yè)，第一大重倉股為歌爾股份，占股票市值比達10.42%。此外，其他重倉股還包括南山鋁業(yè)、通威股份、中材科技、特變技工、吉比特等。整體回報遠高于業(yè)績比較基準。

消費電子再掀波瀾，基金經(jīng)理預判未來看點，還隱藏一個重大預期

上元資本楊宏認為，電子行業(yè)靜態(tài)估值較低。但是，電動化和智能化的發(fā)展必將帶來整個行業(yè)的巨大變革。傳統(tǒng)整車廠和一級供應(yīng)商的固有格局正在被突破。在整車廠更注重產(chǎn)品迭代速度與成本控制的新形勢下，中國的零部件企業(yè)有望成為電動化浪潮下的“賣水人”。

歌爾的另一個基金前十大股東易方達研究精選(008286.OF)的投資策略與易方達裕祥回報完全不同。除了重倉信息技術(shù)行業(yè)外，還大量重倉了日常消費行業(yè)，如五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒等，還包括美的集團、隆基股份等�？梢钥闯觯�投資領(lǐng)域較為分散。

4、 電子消費未來方向在于AR、VR等

上元資本楊宏表示，國內(nèi)的消費電子龍頭由于處在產(chǎn)業(yè)鏈中游，利潤率其實不高。但是，這個行業(yè)的魅力在于彈性，在市場對電子產(chǎn)品需求量大時，整個上中下游都會有不錯的利潤，比如2014-2015年期間，手機的需求暴增。

而目前它主要的彈性是來源于創(chuàng)新，這個創(chuàng)新是指新的產(chǎn)品出現(xiàn)，一旦有一些新的電子產(chǎn)品出現(xiàn)之后，就會為整個產(chǎn)業(yè)鏈里面的相關(guān)上市公司帶來爆發(fā)式的業(yè)績增長。

他認為，消費電子的產(chǎn)業(yè)鏈未來幾個主要的具有廣闊增長前景的產(chǎn)品是AR/VR，還有面板里面的MiniLED，光學整個的產(chǎn)業(yè)鏈，因為智能汽車對于它的未來需求比較大。這些是消費電子肉眼可以看到的未來潛在增長比較快的方向，也是由于新增的需求所引發(fā)的產(chǎn)品創(chuàng)新周期帶來的潛在增長。再往后看，5G時代很有可能會爆發(fā)越來越多的新需求。

(新媒體責編：zpl05-02)