世界銀行今年7月的報(bào)告顯示，當(dāng)前全球GDP總量高達(dá)85.5萬(wàn)億美元。這已經(jīng)是一個(gè)天文數(shù)字了，然而這一數(shù)字卻被另一項(xiàng)指標(biāo)超越了!它就是全球債務(wù)總額。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1950年時(shí)，全球債務(wù)總額占GDP百分比為約100%，而現(xiàn)在這一比值已經(jīng)達(dá)到225%，大幅高于2007年金融危機(jī)時(shí)期的200%。上海華通鉑銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，世界也許已陷入了一個(gè)債務(wù)陷阱。

在上世紀(jì)90年代，美國(guó)的利率水平超過(guò)5%，GDP每年以3%以上的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)債規(guī)模卻在下降;相比之下，如今情況似乎恰恰相反了。利率水平一降再降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩放緩，而國(guó)債規(guī)模竟然在迅速膨脹。上海華通鉑銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，GDP、利率、債務(wù)這三者背后是有一定的關(guān)系的。低利率水平是債務(wù)膨脹的重要原因，反過(guò)來(lái)也是債務(wù)膨脹的結(jié)果。在低利率水平下，廉價(jià)信貸使債務(wù)融資更具有吸引力，小到每個(gè)家庭、大到企業(yè)、甚至政府似乎都樂(lè)于承擔(dān)更多的債務(wù)。

在2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)采取的零利率政策鼓勵(lì)政府發(fā)行更多的債務(wù)，以刺激經(jīng)濟(jì)活力。其后果是，在之后的十年間，聯(lián)邦債務(wù)飆升至前所未有的水平。美國(guó)國(guó)債總額占GDP的比重達(dá)63%;到了2019年第一季度，這一比值瘋狂激增至104%!上海華通鉑銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，膨脹的公共債務(wù)已令利率正常化變得更加困難，因?yàn)槔�率的上漲對(duì)債務(wù)人是不利的。一旦美聯(lián)儲(chǔ)做出加息行動(dòng)，企業(yè)和政府償還現(xiàn)有債務(wù)的成本將會(huì)增加。

此外，需要特別提及的是美國(guó)企業(yè)債務(wù)，這是2008年金融危機(jī)爆發(fā)的原因之一。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2007年底美國(guó)企業(yè)債務(wù)占GDP的比重為43%， 2019年第一季度，這一比重已經(jīng)躍升至47%，創(chuàng)歷史新高。

現(xiàn)在關(guān)鍵問(wèn)題在于，許多公司的杠桿率比金融危機(jī)之前更高。上海華通鉑銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，實(shí)際上，許多公司舉債只是為了回購(gòu)他們的股票，以抬升其股價(jià)，而不是為了調(diào)整結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久利潤(rùn)。更糟糕的是，近年來(lái)債券發(fā)行人的整體質(zhì)量有所下降，現(xiàn)今很多的債務(wù)人都是經(jīng)營(yíng)不善的公司，這類(lèi)公司的債務(wù)違約率很高。在美國(guó)，BBB級(jí)債券，是投資級(jí)最低的債券，但該類(lèi)債券規(guī)模目前約占所有投資級(jí)債券的一半，遠(yuǎn)高于2000年的31%。上海華通鉑銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這些瘋狂舉債的公司對(duì)利率的波動(dòng)往往極為敏感，一旦加息，恐將引起多米諾效應(yīng)，后果難以想象。由此可見(jiàn)，在龐大的債務(wù)背景下，長(zhǎng)期的低利率似乎已不可逆轉(zhuǎn)。

那么長(zhǎng)期的低利率對(duì)于貴金屬投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)意味著什么呢?上海華通鉑銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期的低利率預(yù)期，給金銀的長(zhǎng)期投資帶來(lái)了不錯(cuò)的機(jī)會(huì)成本。

上海華通鉑銀交易市場(chǎng)始建于2003年，是我國(guó)專(zhuān)業(yè)的白銀交易市場(chǎng)。華通鉑銀交易市場(chǎng)堅(jiān)持以白銀現(xiàn)貨交易服務(wù)為特色，不斷創(chuàng)新交易方式和交易品種，逐步完善產(chǎn)業(yè)服務(wù)職能。經(jīng)過(guò)多年深耕中國(guó)白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)，如今華通鉑銀交易市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)白銀等金屬價(jià)格的權(quán)威發(fā)布機(jī)構(gòu)，白銀現(xiàn)貨流通的產(chǎn)業(yè)樞紐。華通鉑銀交易市場(chǎng)的會(huì)員機(jī)構(gòu)包括豫光金鉛、江西銅業(yè)等大型上游冶煉企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)及主流的白銀消費(fèi)企業(yè)，覆蓋了整個(gè)白銀產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游。

2004年，上海華通鉑銀交易市場(chǎng)有限公司舉辦第一屆白銀行業(yè)盛會(huì)：“全國(guó)白銀訂貨會(huì)暨稀貴金屬交易會(huì)”。為白銀交易市場(chǎng)提供了信息交流、業(yè)務(wù)拓展和知識(shí)分享的專(zhuān)業(yè)平臺(tái)。

2015年，上海華通鉑銀交易市場(chǎng)有限公司舉辦第十屆中國(guó)國(guó)際白銀年會(huì)，華通向世界傳播了中國(guó)聲音。

華通現(xiàn)貨掛牌白銀(現(xiàn)貨)產(chǎn)品為華通在結(jié)合了傳統(tǒng)的現(xiàn)貨掛牌產(chǎn)品基礎(chǔ)上，基于白銀現(xiàn)貨流通行業(yè)需求，推出的主要交易產(chǎn)品。該交易產(chǎn)品是最遲于90日之后交收的現(xiàn)貨白銀訂單，由于其靈活的交貨期，以及允許交易雙方根據(jù)訂單和基差的市場(chǎng)價(jià)格協(xié)議確定交收價(jià)的特性，更好地滿(mǎn)足了白銀產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)和采購(gòu)。上海華通鉑銀交易市場(chǎng)為企業(yè)的個(gè)性化、非標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)貨配置提供了便利的渠道，并通過(guò)與主要的貴金屬倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸企業(yè)的全面合作，為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)打造出一個(gè)可充分保值的市場(chǎng)，有效規(guī)避白銀價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

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