“中國(guó)神船”真要來(lái)了！

7月1日晚間，中國(guó)船舶、中國(guó)重工等8家上市公司同時(shí)發(fā)布公告稱，控股股東中船工業(yè)集團(tuán)與中船重工集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略性重組，有關(guān)方案尚未確定，方案亦需獲得相關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。這標(biāo)志著市場(chǎng)期待已久的“兩船合并”正式拉開(kāi)序幕。

兩船合并時(shí)間線

國(guó)資委自2018年以來(lái)多次強(qiáng)調(diào)，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)船舶等領(lǐng)域企業(yè)戰(zhàn)略性重組，持續(xù)推動(dòng)海工裝備等領(lǐng)域?qū)�業(yè)化整合。

2019年1月，中國(guó)動(dòng)力推進(jìn)發(fā)行普通股和可轉(zhuǎn)換公司債券及/或支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)廣瀚動(dòng)力等8家標(biāo)的公司少數(shù)股權(quán)，推進(jìn)中船重工集團(tuán)內(nèi)動(dòng)力資產(chǎn)整合并優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

2019年3月，中船科技發(fā)布公告擬收購(gòu)海鷹集團(tuán)100%股權(quán)，注入中船集團(tuán)水聲設(shè)備及海洋電子資產(chǎn)，變身中船集團(tuán)海洋科技資產(chǎn)上市平臺(tái)。

2019年3月底，中國(guó)船舶、中船防務(wù)發(fā)布公告，對(duì)正在推進(jìn)中的重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后中國(guó)船舶成為中船集團(tuán)船舶總裝類資產(chǎn)上市平臺(tái)，中船防務(wù)成為中船集團(tuán)船舶動(dòng)力類資產(chǎn)上市平臺(tái)。至此中船集團(tuán)資產(chǎn)整合方向見(jiàn)露端倪，形成與中船重工集團(tuán)類似的資產(chǎn)整合框架。

7月1日晚間，中國(guó)船舶、中國(guó)重工等8家上市公司同時(shí)發(fā)布公告，標(biāo)志著我國(guó)船舶行業(yè)戰(zhàn)略性重組大幕的正式拉開(kāi)。

兩船合并有何影響

此次南北船合并是繼南北車合并后，國(guó)企改革的又一重大事件，分析認(rèn)為，此次合并有利于船舶行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰低端落后與過(guò)剩產(chǎn)能，同時(shí)優(yōu)化國(guó)有資本布局，減少無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)，提升船舶業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)盛證券指出，“南北船合并”乃大勢(shì)所趨，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)形成合力，提升我國(guó)造船國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。兩大集團(tuán)產(chǎn)品類別重疊度較高，但各有優(yōu)勢(shì)和短板，合并后將有利于內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)、減少無(wú)效重復(fù)競(jìng)爭(zhēng)、提升效率，統(tǒng)籌發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)前全球造船業(yè)仍然處于產(chǎn)能過(guò)剩的低迷期，日韓大型造船廠都已相繼聯(lián)盟或整合，“南北船合并”也將成為提升我國(guó)船舶業(yè)全球綜合競(jìng)爭(zhēng)力的必要手段。

軍工股或受益

近年來(lái)南北船集團(tuán)資本運(yùn)作頻繁，旗下各上市公司定位相對(duì)清晰：1）北船擁有28家科研院所、5家上市公司：中國(guó)重工（船舶總裝）、中國(guó)動(dòng)力（動(dòng)力）、中國(guó)海防（海洋信息化與電子）、中國(guó)應(yīng)急（應(yīng)急裝備）、久之洋（光電裝備）。2）南船擁有10家科研院所、3家上市公司：中國(guó)船舶（船舶總裝）、中船防務(wù)（動(dòng)力）、中船科技（高科技平臺(tái)）。

國(guó)盛證券分析指出，此次“兩船”合并更將全面提振市場(chǎng)信心，2019年軍工國(guó)企改革和資產(chǎn)證券化的全新局面已顯現(xiàn)，在軍工“成長(zhǎng)+改革”邏輯共振下，看好全年板塊投資機(jī)會(huì)。選股思路與受益標(biāo)的：軍工資產(chǎn)證券化邏輯核心在于資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)程度與彈性：1）船舶系：中國(guó)船舶、中船科技、中船防務(wù)、中國(guó)重工、中國(guó)應(yīng)急；2）電科系：四創(chuàng)電子、杰賽科技、國(guó)睿科技。3）其他：中航電子、航天電子。

招商證券表示，相較國(guó)外，目前國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化率整體仍偏低，行業(yè)總資產(chǎn)口徑和總收入口徑的資產(chǎn)證券化率分別約為43%和34%，各大軍工集團(tuán)均有大量非上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，借助資本市場(chǎng)繼續(xù)壯大的潛力較大。未來(lái)，預(yù)計(jì)各大軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率有望進(jìn)一步提升，建議重點(diǎn)關(guān)注軍工集團(tuán)旗下資產(chǎn)證券化相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如中國(guó)船舶、中國(guó)動(dòng)力、中船科技、四創(chuàng)電子、國(guó)�？萍�、杰賽科技、中航科工、中航沈飛、中直股份、中航電子、中航機(jī)電、航發(fā)動(dòng)力等。