上周日，廣州和深圳兩大城市幾乎同時發(fā)布了新增小汽車牌照限額的通知，2019年6月到2020年12月，廣州和深圳分別新增10萬輛和8萬輛。

受此消息影響，昨日A股部分汽車股大幅走強，天成自控漲停，聯(lián)明股份、長城汽車、小康股份等漲幅居前。而港股上市的汽車分銷類公司意達利控股開盤更是暴漲676%，后雖回吐了大部分漲幅，但截至收盤仍大漲逾86%，廣匯寶信、比亞迪股份、廣汽集團等均有不同程度上漲。

意達利控股開盤暴漲

根據(jù)意達利控股官網(wǎng)資料顯示，意達利控股是一家主要從事汽車銷售業(yè)務(wù)的香港投資控股公司。主要從事瑪莎拉蒂等意大利品牌汽車進口、市場推廣、分銷及提供售后服務(wù)，以及在中國上海提供交付前檢驗服務(wù)。

在2018年各汽車廠商競相降價促銷的背景下，瑪莎拉蒂竟逆市提價5%，這導(dǎo)致了瑪莎拉蒂在中國市場的銷量呈斷崖式下跌。財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年瑪莎拉蒂全球市場銷量為4.9萬輛，同比增長超21%。其中，中國市場銷量達到1.45萬輛，同比增長超過18%，占全球銷量的比重近三成，超過美國成為瑪莎拉蒂全球銷量最大單一市場。

隨著中國汽車市場整體的調(diào)整，瑪莎拉蒂在中國市場的銷量更是急劇下滑，這致使2018年瑪莎拉蒂全球銷量同比下降32%，而2019年一季度，銷量再次同比下降41%。

瑪莎拉蒂銷量的雪崩直接導(dǎo)致了意達利控股由2017年盈利8587萬港元到2018年虧損740萬港元。意達利控股股價也一路下跌至0.05港元附近，昨日借助廣深放寬汽車限購政策利好，開盤暴漲676%，創(chuàng)近四年來新高，成交量由前一交易日的17.5萬股，增加到昨日的2.05億股，成交金額也由前一交易日的僅1.01萬港元激增至2519萬港元。截至收盤，回吐了大部分漲幅，但仍大漲逾86%，成為昨日港股漲幅最大的個股。

刺激汽車消費拉動內(nèi)需

在中美貿(mào)易摩擦與住房消費穩(wěn)定的大背景下，擴大內(nèi)需成為維持經(jīng)濟增長的必要手段，汽車消費作為國民消費的重要支柱，刺激汽車消費將成為拉動內(nèi)需的重要舉措。

早在年初，發(fā)改委就印發(fā)《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案(2019 年)》，文中明確提出“多措并舉促進汽車消費，更好滿足居民出行需要，進一步優(yōu)化地方政府機動車管理措施。已實施汽車限購政策的地方，要結(jié)合本地實際情況，優(yōu)化機動車限購管理措施，有條件的地方可適度盤活歷年廢棄的購車指標(biāo)，更好滿足居民汽車消費需求。”本次廣深調(diào)增購車指標(biāo)是對國家推動消費穩(wěn)定增長政策的響應(yīng)。

汽車作為我國支柱產(chǎn)業(yè)之一，2018年開始銷量負增長，至2019年汽車仍是拖累消費主要因素。根據(jù)汽車流通協(xié)會調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年12個月庫存平均系數(shù)為1.73，高于1.5的預(yù)警線。今年4月，經(jīng)銷商庫存達到2.0。目前，全行業(yè)汽車庫存高達300多萬輛，流通環(huán)節(jié)庫存占壓的資金額高達 5000 億元。

另外，汽車流通協(xié)會發(fā)布的《2018年汽車經(jīng)銷商生存調(diào)查》數(shù)據(jù)顯示，2018年經(jīng)銷商新車毛利率從2017年的5.5%下降到0.4%，經(jīng)銷商的虧損面從2017年的11.4%增加到39.3%。進入2019年，除少數(shù)品牌之外，經(jīng)銷商的新車毛利普遍為負，虧損面進一步加大。

華泰證券根據(jù)各地方政府官網(wǎng)數(shù)據(jù)測算，2018年有北京、上海、廣州、深圳等9個城市和地區(qū)限制汽車牌照發(fā)放，2018年總共發(fā)放牌照約70萬。若其他限購地區(qū)跟進放松限購，按照廣深的放松比例，2019年增加50%的牌照發(fā)放，則有望增加35萬左右乘用車銷量，占2018年乘用車銷量比例1.5%左右。

國信證券則表示，考慮到這9大限購城市基本是我國經(jīng)濟發(fā)展前列區(qū)域(9大城市GDP占比17%)，限購政策下9大城市千人汽車保有量僅有189輛/千人，低于非限購城市鄭州(399輛/千人)、蘇州(332輛/千人)、廈門(307輛/千人)，遠低于發(fā)達國家水平(美國780輛/千人，日本587輛/千人，韓國411輛/千人)，后續(xù)限購政策如若逐步放開，真實需求刺激下，9大限購城市的汽車保有量或有翻倍空間。

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