據(jù)“獨角獸早知道”(ID：iponews)獨家消息源，寶寶樹(1761.HK)本次IPO定價6.8港元，將于11月27日上午9時整登陸港交所，成為港股母嬰平臺第一股。專業(yè)人士稱，受到市場環(huán)境影響，寶寶樹估值較為保守，預(yù)計投資者將獲得較大的溢利空間。

據(jù)了解，寶寶樹訂單中不乏國際長線基金、知名對沖基金，目前多家平臺已開通了散戶打新渠道。寶寶樹CEO王懷南表示，赴港上市是寶寶樹的主動策略，是對公司品牌推廣、人才提升、資源整合的重要戰(zhàn)略布局，在這一點上寶寶樹與所有投資人的意見是一致的。

多元化產(chǎn)品與服務(wù)，精準(zhǔn)滿足母嬰家庭人群核心需求

受益2013年單獨二胎政策放開、2016年二胎政策全面放開，中國人口出生率有所增長，新生嬰兒數(shù)由2013年1,640萬增至2017年1,720萬，年復(fù)合增長率為1.2%，出生率由1.21%增至1.24%。

根據(jù)Frost & Sullivan(弗若斯特沙利文)數(shù)據(jù)，預(yù)計從2019年開始，中國新生嬰兒出生率將穩(wěn)步增至1.3%以上，母嬰家庭人群規(guī)模進一步擴大。母嬰行業(yè)的發(fā)展迎來更多推力，整體的市場環(huán)境充滿機會。

母嬰產(chǎn)業(yè)是為全方位滿足孕嬰童用戶需求而形成的消費產(chǎn)業(yè)體系，母嬰行業(yè)近幾年的爆發(fā)增長，也促使了眾多面向母嬰市場的企業(yè)出現(xiàn)。

寶寶樹于2007年成立，從PC時代的母嬰社區(qū)起家，深耕母嬰市場11年，逐漸發(fā)展壯大，2017年寶寶樹平臺上的MAU達(dá)1.39億，目前是以MAU計中國最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺。

在消費結(jié)構(gòu)升級和中產(chǎn)家庭崛起等背景下，母嬰行業(yè)獲得了獨一無二的發(fā)展機會。年輕一代的育兒觀念愈加注重科學(xué)和教育功能，對于品牌、渠道、內(nèi)容、平臺等的認(rèn)知更加理性和高要求。并且，以新零售、OMO等為代表的新興零售模式，也在促進母嬰市場的轉(zhuǎn)型升級，母嬰人群的孕育觀念和消費理念隨之升級，帶動了更高層次的情感及精神需求。

在此環(huán)境下，經(jīng)驗豐富的寶寶樹瞄準(zhǔn)中國年輕家庭，推出多元化平臺以滿足母嬰人群學(xué)習(xí)、分享、記錄、購物的四大基本需求，涵蓋孕前、孕中、分娩、早期育兒周期各階段。

目前，寶寶樹的主要平臺包括“寶寶樹孕育”、“寶寶樹小時光”、“美囤媽媽”。

“寶寶樹孕育”，作為旗艦平臺與主要用戶流量入口，覆蓋APP、PC、WAP、官網(wǎng)，其中APP在2018年7到9月?lián)碛?520萬MAU。寶寶樹通過這一旗艦平臺，搭建用戶社區(qū)，依托PGC+UGC+PUGC持續(xù)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時設(shè)計開發(fā)多款工具，針對性解決孕前、孕中、分娩、早期育兒階段部分痛點。

母嬰用戶群處在生育孩子之前或之后的轉(zhuǎn)型時期，通常需要緊急、具體、詳細(xì)的指導(dǎo)，寶寶樹搭建的社區(qū)平臺使得“過來人”媽媽與新手媽媽們可以充分交流與分享經(jīng)驗，共同的經(jīng)歷易于將他們聯(lián)系在一起。

而寶寶樹小時光和美囤媽媽則很好地滿足了母嬰人群的記錄和購物需求。

如同王懷南所說，寶寶樹正處于高速發(fā)展中，寶寶樹就目前母嬰行業(yè)主要需求進行重點分析，設(shè)計開發(fā)多種工具，提升用戶體驗，精準(zhǔn)服務(wù)母嬰用戶群體。

十余年深耕，不可能被復(fù)制的王牌

十余年深耕，寶寶樹已經(jīng)在母嬰家庭用戶群體中積累了高度的用戶信任和用戶粘性。

作為資方來講，不難看出寶寶樹如此巨大的高粘性用戶群體背后，隱藏的巨大消費潛力。從好未來、復(fù)星，再到現(xiàn)在的阿里，對寶寶樹來說，每一次的選擇都不是偶然。

在寶寶樹此次上市過程中，其第四大股東阿里巴巴行使反稀釋權(quán)，追加投資寶寶樹，繼續(xù)認(rèn)購寶寶樹IPO額度，給予公司實質(zhì)性支持。

其實不難看出來，從做母嬰社群起步的寶寶樹，目前的關(guān)注重點也不僅僅局限于“母嬰”之上。

從試水C2M開始，寶寶樹已經(jīng)在一步一步地構(gòu)建整個閉環(huán)的生態(tài)圈，把產(chǎn)品精準(zhǔn)地送到用戶手中。而這背后，是11年行業(yè)積累下來對用戶群體脈搏的準(zhǔn)確把握。

放開生育的趨勢越來越明顯，又一次釋放了母嬰行業(yè)潛力巨大的信號，對阿里來說，顯然已經(jīng)看到了這樣的發(fā)展趨勢。而這個市場，不論是哪一家電商平臺，都不會輕言放棄。但哪怕是阿里，也是匱乏線上線下的完整運營經(jīng)驗。

那么，寶寶樹一定是一個值得一起并肩的伙伴。在這個萬億級的藍(lán)海市場，阿里不可能只做一些簡單的布局。

寶寶樹作為國內(nèi)母嬰家庭服務(wù)領(lǐng)域的top 1，已經(jīng)擁有強大的流量、用戶、以及口碑。在商業(yè)模式上，寶寶樹已經(jīng)走過了O2O、B2C等一波又一波的浪潮，以頭部玩家的姿態(tài)傲視群雄。

復(fù)星，則是另一家不得不提的公司。“寶寶樹和復(fù)星的使命，有99%是重疊的。”這句話出自寶寶樹創(chuàng)始人王懷南。

2016年復(fù)星領(lǐng)投寶寶樹約30億元人民幣之后，雙方在C2M、大健康等諸多領(lǐng)域不斷開展合作。

并且在今年6月，寶寶樹與復(fù)星共同設(shè)立寶寶樹復(fù)星母嬰產(chǎn)業(yè)基金，擁有19%的股權(quán)，投資布局母嬰產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

復(fù)星自26年前成立以來，始終將“家庭”作為核心服務(wù)目標(biāo)來發(fā)展業(yè)務(wù)，同時緊緊圍繞C2M戰(zhàn)略規(guī)劃未來。而與寶寶樹的聯(lián)手，可能稱得上是復(fù)星在C2M戰(zhàn)略落地這塊做得最明智的選擇了。顛覆了傳統(tǒng)的B2C，寶寶樹通過線上的大數(shù)據(jù)挖掘和線下的大樣本用戶調(diào)研，發(fā)現(xiàn)用戶未被滿足的需求，并以嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)篩選出制造領(lǐng)域最合適生產(chǎn)的品牌，為用戶帶來全新的商品和體驗。

寶寶樹對用戶的洞察要遠(yuǎn)深于、強于一個電商平臺對用戶在交易層面上的洞悉，作為中國年輕家庭人群流量的最大入口，寶寶樹更是盤活了復(fù)星旗下的大量資源。

在寶寶樹力推的健康知識付費+醫(yī)療服務(wù)的業(yè)務(wù)：包括開講、專家答、快問醫(yī)生等中，成功打通了復(fù)星旗下眾多專業(yè)醫(yī)療資源。

資方的進入，讓寶寶樹的生態(tài)圈有了更大的想象空間，讓寶寶樹可以涉足的領(lǐng)域更加廣泛。對寶寶樹來講，對這些領(lǐng)域的探索，也并不是盲人摸象，對用戶群體的深度剖析以及精準(zhǔn)畫像，也讓寶寶樹在這些領(lǐng)域的探索步步為營。

十幾年的運作經(jīng)驗、龐大的忠實用戶規(guī)模、超高的用戶粘性也是寶寶樹手里的王牌。哪怕是在這個商業(yè)模式隨意復(fù)制的時代，寶寶樹手里的王牌也不可能被復(fù)制。

而始于用戶、終于用戶的閉環(huán)生態(tài)圈，也是母嬰行業(yè)的正確玩法。

逆風(fēng)上市，市場認(rèn)可母嬰行業(yè)抗周期性

對于本次公司赴港上市，招股書顯示寶寶樹的業(yè)務(wù)策略包括：以產(chǎn)品優(yōu)化及用戶生命周期延伸鞏固行業(yè)地位;利用業(yè)務(wù)模式及深化變現(xiàn)力度;繼續(xù)投資研發(fā)及加強數(shù)據(jù)分析及技術(shù)能力及進軍相關(guān)業(yè)務(wù)及全球市場。

對于可以預(yù)見的較低估值，寶寶樹創(chuàng)始人兼CEO王懷南在此前的全球路演新聞發(fā)布會中曾正面回應(yīng)：“寶寶樹上市不是為了市場好、估值高才上市，上市對于寶寶樹是主動戰(zhàn)略行為。站在今天看未來，寶寶樹以什么樣的價格發(fā)行不重要，我們關(guān)心的是在上市后，在戰(zhàn)略、品牌、人才提升、行業(yè)整合是否有更好的機會。我們和所有投資人意見一致：從這些角度看上市給我們帶來的優(yōu)勢更大。”

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，寶寶樹2018年上半年營收為4億元，其中，來自廣告的營收為2.98億元，占比為73.2%;來自電商部分的營收為9057萬元，占比為22.2%。

寶寶樹在2017年經(jīng)營溢利人民幣1.7億元，截至2018年上半年溢利已達(dá)1.1億元。同時，寶寶樹經(jīng)調(diào)整后2016年、2017年、及2018年上半年盈利分別為4440萬元、1.4億元及1.2億元。

據(jù)了解，經(jīng)過十余年的行業(yè)深耕，寶寶樹充分構(gòu)建了多元化的變現(xiàn)模式：廣告+電商+知識付費全方面發(fā)展。

當(dāng)前，雖然國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境相對低迷，但母嬰市場依然十分活躍，消費升級的渴望遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于下行狀況。

據(jù)沙利文報告，2017年中國年輕家庭消費市場規(guī)模已達(dá)11萬億，寶寶樹能在這樣一個廝殺激烈的戰(zhàn)場中以MAU計穩(wěn)居第一的位置，源自于用戶的高度認(rèn)可與公司十一年如一日對行業(yè)的深耕。再加上國內(nèi)的生育熱潮與二胎政策的社會背景，因此作為港股母嬰平臺第一股，本次赴港IPO也是吸引了諸多機構(gòu)投資者，市場對寶寶樹本次掛牌上市也持長期看好態(tài)度。

與寶寶樹前后腳公開招股的同程藝龍亦是低端定價，而同期赴港提交招股書的大部分企業(yè)目前IPO尚未更新進展。寶寶樹能如期推進招股進程，逆風(fēng)上市，也說明資本市場對寶寶樹所在的母嬰行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展性、抗周期性較為認(rèn)可。

(新媒體責(zé)編：rmjtshy)