近年來，制藥巨頭間的并購趨勢(shì)愈發(fā)強(qiáng)勁：英國夏爾(Shire)收購盧米納制藥(Lumena Pharmaceuticals)、百深(Baxalta);新基(Celgene)收購 CAR-T 療法公司朱諾治療(Juno Therapeutics);艾爾建(Allergan)收購生物制藥公司Tobira Therapeutics，這些跨國藥企都因并購而走進(jìn)制藥界前列，但為何最后又都轉(zhuǎn)向了被其他巨頭兼并的道路?回顧過去藥企巨頭間的并購軌跡，就能發(fā)現(xiàn)一些端倪。

武田收購夏爾成罕見病第一巨頭

2018年4月，武田(Takeda)收購罕見病巨頭英國夏爾(Shire)，這一收購直到2019年1月才完成。武田的2019年財(cái)報(bào)顯示其營收增長(zhǎng)了56%，并成功躋身全球制藥前10。

兩家藥企的整合極為艱難，但武田卻一副“沒有夏爾不行”的勢(shì)頭;其高達(dá)620億美元的收購價(jià)幾乎是這兩家公司收入(306億)合在一起的2倍。但回顧夏爾的發(fā)展史，就不難看出武田此舉的意義所在。

1997年，夏爾首次收購了Pharmavene和Richwood，此后開始了不停歇的收購步伐。期間，夏爾對(duì)TKT公司的轉(zhuǎn)型收購，使治療溶酶體貯積癥的生物療法進(jìn)入視野，而夏爾也由此正式進(jìn)入了罕見病領(lǐng)域;對(duì)New River公司的收購使夏爾駛?cè)肓撕髞淼牧硪恢鞔蝾I(lǐng)域——多動(dòng)癥(ADHD)領(lǐng)域;對(duì)盧米納制藥的收購使其獲得了罕見遺傳性肝病藥物管線的填充;對(duì)百特(Baxter)國際的分離藥企百深(Baxalta)的收購使其徹底在罕見病領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。

短短30年間，夏爾完成了近20多次收購、整合，正是一次次的收購造就了后來的罕見病巨頭，甚至足以媲美武田的百年成就。夏爾的輝煌也隨著2019年武田對(duì)其完成收購而退出歷史舞臺(tái)。

但武田在收購夏爾后，卻與夏爾當(dāng)初收購盧米納制藥、百深后一路上漲的身價(jià)一致，仿佛“開掛”了一般——一躍進(jìn)入全球制藥前十，在罕見病板塊的銷售額超過百健(Biogen)，專利斷崖危機(jī)解除，并且實(shí)現(xiàn)了從化學(xué)藥物到生物制藥的轉(zhuǎn)型。

百時(shí)美施貴寶(BMS)以740億美元收購新基制藥

2019年1月，百時(shí)美施貴寶(BMS)以740億美元收購新基制藥。這2大企業(yè)都是制藥界的巨頭，而在并購前夕，二者的處境也極為相似。

彼時(shí)，新基的王牌藥物來拉度胺面臨專利懸崖，后又因幾起大型收購案例的失敗而一蹶不振。BMS是全球PD-1免疫療法領(lǐng)域的開拓者，卻在后續(xù)的發(fā)力中被默沙東(MSD)反超。原因也并不難找，BMS基本將研發(fā)投入集中在IO免疫療法領(lǐng)域，試圖通過廣泛布局各個(gè)早期靶點(diǎn)占領(lǐng)支配地位，但最終都以失敗告終。

于是，BMS在面臨后續(xù)研發(fā)斷層、資金彈藥尚且充足的情況收購了同樣受困的新基，同時(shí)獲得了新基旗下一起被并購進(jìn)來的創(chuàng)新藥企，一舉解決了項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的問題。

艾爾建拒絕輝瑞1600億美元并購邀約，被艾伯維以腰斬價(jià)收購

2019年6月，艾伯維(Abbvie)宣布將以630億美元收購艾爾建。

艾伯維的主打藥物修美樂年銷售額一度高達(dá)199億美元，然而，正因?yàn)閹p峰時(shí)期的輝煌，在收獲了早中期瘋狂增長(zhǎng)的營收利潤、股價(jià)后，走向?qū)＠�末期時(shí)面臨的陷阱也就更大。于是，收購就成了最好的道路。不過出乎意料的是，艾伯維這次選擇收購的是曾拒絕了輝瑞1600億美元并購邀約的艾爾建，這也折射出后者近年來研發(fā)接連受阻的窘迫境況。

無論是武田收購夏爾獲得盧米納、TKT，BMS收購新基并消化后者早前并入的各大藥企，還是艾爾建以不到輝瑞報(bào)價(jià)的一半拿下巨頭艾伯維，都不難看出，大藥企的并購與被并購，都是創(chuàng)新藥專利模式下的必然結(jié)果。

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