面對(duì)來源單一、數(shù)量不足、效率低下等弊端，傳統(tǒng)環(huán)保投融資正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為此，為各路資本進(jìn)入環(huán)保拆除“籬笆”，重點(diǎn)研究解決生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域投入不足、效率不高的問題便尤顯迫切。

固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理正迎來第五次調(diào)整變化。

來自日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上消息稱，在投資回報(bào)機(jī)制明確、收益可靠、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，包括生態(tài)環(huán)保在內(nèi)的多個(gè)重要板塊可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個(gè)百分點(diǎn)�；�礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，但不得超過項(xiàng)目資本金總額的50%。地方政府可統(tǒng)籌使用財(cái)政資金籌集項(xiàng)目資本金。

但這也要求項(xiàng)目相關(guān)方加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和管控，這對(duì)項(xiàng)目管理提出了更高要求，即必須降低運(yùn)行成本，提高項(xiàng)目收益。也就是項(xiàng)目方首付降低，意味著銀行將增加出資，銀行在篩選項(xiàng)目時(shí)將更加謹(jǐn)慎和嚴(yán)格。以生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目為例，項(xiàng)目運(yùn)行期收益性好、付費(fèi)能力強(qiáng)的項(xiàng)目將更具優(yōu)勢(shì)。如果再通過發(fā)行金融工具籌集一半的資本金，那么項(xiàng)目單位自有資金只需要7.5%就夠了。

另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開數(shù)據(jù)，2019年1-10月份，水利、環(huán)境、公共設(shè)施管理也同比上漲2.7%。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一直備受關(guān)注，國(guó)內(nèi)環(huán)保上市企業(yè)到2018年底總市值近8000億元。不過，行業(yè)關(guān)注度提升之后，眾多企業(yè)在嗅到商機(jī)的同時(shí)，也面臨著巨大的資金缺口。根據(jù)我國(guó)去年GDP來計(jì)算，相匹配的理想環(huán)保投資應(yīng)為3.16萬億元左右，而2018年環(huán)境產(chǎn)業(yè)實(shí)際投資總量，距理想投資目標(biāo)尚有較大差距。

囿于初始投資大、回收周期長(zhǎng)、投資回報(bào)預(yù)期不佳等原因，“融資難”問題一直是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)的瓶頸。尤其在“去杠桿”背景下，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的資金缺口依然巨大，企業(yè)對(duì)于資金仍是“喊餓”的狀態(tài)。誠(chéng)如環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來的環(huán)境和社會(huì)效益如何體現(xiàn)在盈利和收益上，污染的產(chǎn)業(yè)所造成的一些環(huán)境污染和影響如何轉(zhuǎn)化為成本。

目前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資依然以銀行及信用社貸款為代表的間接融資方式為主，渠道大致包括：銀行信貸、債券融資、基金融資、股權(quán)融資、融資租賃等。傳統(tǒng)的融資方式具有籌資數(shù)額有限、限制條款多、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大等弊端，此外回款期很長(zhǎng)，再疊加現(xiàn)階段資金成本越來越高。針對(duì)中小環(huán)保企業(yè)，由于規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高、輕資產(chǎn)，抵質(zhì)押不足、信用資質(zhì)不高等問題更加難以達(dá)到授信條件。

由于環(huán)保治理任務(wù)一般較急迫，在融資到位之前，項(xiàng)目資金全部由企業(yè)墊支。環(huán)保行業(yè)本身是一個(gè)依賴于發(fā)債的行業(yè)，高度依賴融資環(huán)境，受政策影響較為明顯。隨著“資管新規(guī)”和PPP清庫(kù)等工作的實(shí)施，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中此前由于早期大幅擴(kuò)張導(dǎo)致的資金壓力進(jìn)一步升高。而資本的逐利性必然導(dǎo)致更多資金從回報(bào)率低的行業(yè)向回報(bào)率高的行業(yè)流動(dòng)。環(huán)保行業(yè)收益低、周期長(zhǎng)，大多數(shù)環(huán)保企業(yè)當(dāng)前還處于中小型規(guī)模，持術(shù)水平相對(duì)偏低，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，投入—產(chǎn)出較低。

PPP政策走向不確定性預(yù)期加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)待PPP項(xiàng)目的放款態(tài)度由支持轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。反映在金融為環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供支持的過程中，導(dǎo)致了金融作為“血脈”在對(duì)于“肌體”進(jìn)行支持時(shí)流動(dòng)嚴(yán)重不暢的情況。受到此前部分環(huán)保企業(yè)債務(wù)違約的影響，現(xiàn)在資金市場(chǎng)對(duì)環(huán)保企業(yè)的認(rèn)可度普遍不高，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提高，發(fā)債難度加大�，F(xiàn)在國(guó)家積極出臺(tái)政策解決民營(yíng)企業(yè)融資難題，這對(duì)很多以技術(shù)產(chǎn)品、服務(wù)見長(zhǎng)但抵押品缺乏的環(huán)保企業(yè)來說，將起到提振信心的作用。

“打鐵還需自身硬”。找準(zhǔn)定位，也是企業(yè)能否成功“上岸”的重要因素。當(dāng)前的環(huán)保行業(yè)政策漸成體系，環(huán)保督查更加全面化、常態(tài)化，環(huán)保項(xiàng)目愈加注重質(zhì)量和效果。在大浪淘沙的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，資本將優(yōu)先配置到技術(shù)和裝備領(lǐng)先的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。

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